2017年并购法律顾问排行公布：这里又是谁的天下？

作者 / 智合研究院 陈可

来源 / 智合法律新媒体

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2018年1月3日，彭博（Bloomberg）发布了2017年度彭博并购顾问排行榜，这是目前市场上有关并购顾问排名最具权威的出版物。该排行榜代表一系列不同交易类型、地区与行业分类中排名领先的财务及法律顾问。排行榜数据基于彭博设定的标准涵盖了兼并、收购、资产剥离、公司分立、债转股、合资、私募普通股和可转换证券以及资本重组的现金注资等。

彭博并购顾问排行榜除全球已公布交易法律顾问排行榜外，主要由美洲地区、欧洲、中东、非洲地区以及亚太地区三大区域排行榜构成。各地区已公布交易法律顾问排行榜分为两个榜单，分别以成交量和交易数作为排名依据。在中国已公布交易法律顾问排行榜中，方达以53,592百万美元的成交量和84宗交易数位居榜首，成为今年大中华区榜单中资律所中的最大赢家。

01

2017全球并购活动热图

整体平稳

2017年，全球并购业务相对平淡。不确定性、全球金融监管的加强以及贸易保护主义、英美国家安全审查的加大削弱了市场信心，大型交易减少。

综观2017年度全球并购活动热图，可以看到，2017年全球并购市场榜单有如下特征：

1.

各地区前三席次彻底颠覆。相比于2016年，除了西欧地区富而德、拉美地区Mattos依然在榜外，其余地区前三名次均为新上榜律所，这说明全球并购市场风云变幻，律所竞争更为微妙。

2.

市场份额趋于平均。2017年各地区排名前三的律所所占市场份额相比2016年差距进一步缩小，且西欧、东欧、亚太、中东和非洲上榜的三甲律所市场份额都显著下降，排在首位的律所市场份额较2016年同位律所缩减近一倍，跌落到个位数或不足15%

3.

成交量下降。2017年全球并购成交量为3.4万亿美元，相对2016年同比减少5.6%。除了亚太、西欧成交量与2016年持平外，其他地区成交量均有所下降。但北美地区依然以1.8万亿美元的成交量占据全球并购市场榜首，而仅美国就贡献了包括南美在内的美洲地区93%的成交量，排在北美首位的世达以457，155百万美元同时也成为2017年全球成交量榜首。

此外，北美、亚太、西欧的成交量位次也反映了这些地区的整体经济实力对比，虽然2017年没有出现增长现象，但相对稳定的市场表现依然不失为一种好的现象。

02

亚太地区

方达金杜上榜

2017年，虽然亚太地区成交量与2016年持平，为1.3万亿美元，但针对亚太地区发起的并购活动同比增长14.2%，其中境内并购交易量占比高达91.8%，这说明亚太地区国内并购市场依然很有活力，经济发展势头较好。值得注意的是，以中国企业为目标公司的并购交易增加到4650宗，达到历史新高，说明中国市场的吸引力持续上扬。

△ 亚太地区（不包括日本）已公布交易法律顾问排行榜（成交量排行）

△ 亚太地区（不包括日本）已公布交易法律顾问排行榜（交易数排行）

综观亚太地区（不包括日本）已公布交易法律顾问排行榜，方达、金杜两家中资律所上榜，其余多为欧美大所。相比于2016年，在成交量排行上，方达金杜位次反转，但都出现较大跌幅，方达由第3落到第7，金杜则从榜首落到第12位，榜单前6位被英美所牢牢占据。而在交易数排行上，方达从第8位上升到第5位，金杜则紧随其后。

由此说明，一方面，亚太地区，特别是中国并购市场行情持续上扬，有很大交易空间；另一方面，这些市场被欧美律所抢占，中资律所并未稳定和持续占据先机。在中资律所不断进行国际化扩张“走出去”的同时，也要注重应对外资所进入国内市场所带来的冲击，努力夯实本国市场“内功”，顾好本位。

03

中国大陆

方达独占鳌头，君合新晋

△ 中国已公布交易法律顾问排行榜（成交量排行）

根据中国已公布交易法律顾问排行榜（成交量排行），方达独占鳌头，遥遥领先高伟绅、富而德、世达、凯易、达维、美富、盛信七家外资所。值得注意的是，君合此次“空降”入榜，相比2016年，位次上升了53位，且市场份额净增2.6%，可谓进步神速。而去年在榜的金杜、国浩依然在列，但整体来看，不同于去年金杜、方达牢牢占据前两位，今年仅方达一家名次上升。

从市场份额来看，不同于2016年前四位律所市场份额都超过10%，今年未有律所市场份额突破10%，各家律所市场份额差距趋于平缓。从成交量来看，总成交量与2016年相差无几，但是排在首位的方达成交量比去年同位置的金杜缩减了两倍多，而2016年成交量突破50,000百万美元的律所就有9家，此次仅方达一家。

这说明我国并购市场各家律所的实力差距正在缩小，今后能否抢占更多业务量与成交量取决于谁能在微妙的市场竞争中取得破发优势。

△ 中国已公布交易法律顾问排行榜（交易数排行）

根据中国已公布交易法律顾问排行榜（交易数排行），方达、金杜、国浩、中伦、稳居前四，锦天城由第11位上升到第7位，大成、海问新上榜，去年上榜的嘉源、国枫、竞天公诚依然在榜。值得注意的是，方达在此交易数排行上以84宗的交易数将其他律所远远甩在身后，领先第二位的金杜近2.5倍。而其余律所的交易数差距不大。

结合成交量排行榜来看，仅方达、金杜、国浩三家同时上榜成交量和交易数排行版，君合虽不在交易数排行榜，但却在成交量排行上榜上有名。由此说明，交易数与成交量并不成正比，律所单宗并购业务的价值量与性价比对律所能否从中获取更多盈收至关重要。因此，提供优质且具有高附加值含量的并购法律服务应成为今后中资律所发展并购业务的方向之一。

04

中国香港

外资所依然占优，中资所轮番追赶

△ 香港已公布交易法律顾问排行榜（成交量排行）

在香港已公布交易法律顾问排行榜成交量排行中，与2016年情况类似，外资律所依然占优。但此次占据两个席位的中资律所变更为方达、君合，而这两家所已在本次中国大陆地区同类榜单上有抢眼表现。

尤其值得注意的是，在市场份额上，方达君合此次不仅新上榜，位次也直冲到第4位与第6位，市场份额分别达到10.3%与9%，比2016年在榜的国浩与金杜3.3%与3.1%的市场份额提升了近3倍。由此说明，虽然数量上外资所依然占优，但是中资所追赶势头强劲，有望进一步缩小差距。

此外，2016年排行榜首的美富市场份额仅为9.5%，而此次排名前五律所的市场份额均突破10%，律所之间市场占有率差距较大，且成交量也比2016年翻了三番左右。由此说明，香港并购市场竞争已经趋于白热化，在市场份额与成交量的抢占上，随着中资所的轮番追赶，发展香港并购市场的机遇与拐点已然来临，这里的并购市场格局不久后可能会发生变化。能否抓住时机，在与外资所的竞争中突破重围，赢得后发优势，对中资律所提出了考验。

△ 香港已公布交易法律顾问排行榜（交易数排行）

香港已公布交易法律顾问排行榜交易数排行变化情况与成交量排行类似，依然外资所居多，而且交易数比2016年有了一定幅度提升。在此榜单上，与去年相同，仍是方达、金杜上榜。但方达位次上升一位，且市场份额同比增加近5倍。

根据以上分析，从香港地区的成交量与交易数排行整体情况来看，香港并购市场比2016年竞争更为激烈，虽然外所与香港本地所依然占优，但此番方达、君合无疑成为表现最为抢眼的中资律所。中资律所能否在香港并购市场战局中继续突进，值得关注。

2017年全球并购市场战局已然落幕，2018年这里又将是谁的天下，我们拭目以待。

责编/Ethan 编辑/Angie  分类/原创